Informe Trimestral Modelo Alquimia Junio 2022.

1. SITUACIÓN DE MERCADO

Acabamos el segundo trimestre de este convulso 2022 con resultados muy dispares en las estrategias que conforman el modelo Alquimia Premium: operativa income con opciones financieras y cartera permanente de ETF´s.

En la siguiente imagen apreciamos el rotundo recorrido bajista que ha desarrollado el índice S&P 500.

A continuación, vemos que la cotización media del índice Vix durante el trimestre ha sido de entre un 26% a 28%. Este aspecto ha tenido un muy beneficioso efecto en la rentabilidad ofrecida por nuestras estrategias con opciones de tipo income. Al tener una alta volatilidad media hemos tenido mejores primas ingresadas por las opciones vendidas en nuestras posiciones. Esto ha resultado en una mejora de la velocidad en la que estas han conseguido llegar a objetivo.

2. OPERATIVA CON EL MODELO ALQUIMIA DE GESTIÓN

Parece que estamos ante, al menos, el comienzo de importantísimos desafíos históricos en el mercado y el mundo. Ello está cuestionando los patrones de comportamiento que han imperado en cada tipo de activo (renta variable, renta fija, materias primas, etc.) durante las últimas décadas.

Las consecuencias directas de esta situación las tenemos en el mal rendimiento ofrecido por la cartera permanente usada en el modelo Alquimia Global Premium. Ésta ha tenido unas pérdidas de un -5.68 % en este segundo trimestre.

En el lado positivo, la operativa income trading + coberturas con opciones financieras ha generado una importante rentabilidad de un +10.95% en estos tres meses. Este buen resultado ha permitido compensar sobradamente las pérdidas obtenidas en la cartera permanente. Se cumple así uno de los principios fundamentales del modelo Alquimia, estrategias descorrelacionadas entre sí de forma que eviten o mitiguen los períodos con pérdidas o drawdown.

En conjunto, el modelo Alquimia Premium ha ofrecido una rentabilidad positiva en el trimestre de un +5.51%, lo cual fija la primera mitad del año en una rentabilidad de un +2.82%. Mientras, el índice S&P 500 ha caído un rotundo -20.83%. Esto nos supone un diferencial positivo de un +23.65% respecto al mismo. 

De forma más detallada podemos ver la evolución día a día del track record del modelo Alquimia Premium comparada con la evolución del índice S&P 500.

En lo sucesivo, pueden seguir la evolución de este track en la siguiente página.

2.1. OPERATIVA CON OPCIONES FINANCIERAS

Como hemos comentado al inicio, el elevado nivel de cotización del índice VIX durante este segundo trimestre de 2022 nos ha permitido reducir el tiempo en el que nuestras mariposas con opciones sobre el índice S&P 500 llegaban a objetivo. También ha sido muy importante el valor aportado por las ineficiencias detectadas en los skews de volatilidad de las opciones, aspecto crucial de nuestra gestión.

Igualmente, debido a la estructura bajista del mercado, el gasto en coberturas ha sido también notable pero sobradamente compensado por la cadencia y efectividad de las estrategias con opciones. Este trimestre hemos gastado en coberturas un 15.30% del rendimiento de las estrategias de income trading.

La operativa con opciones ofreció una rentabilidad de un 10,95% sobre el capital gestionado.

En la siguiente tabla podemos apreciar el rendimiento mensual de las estrategias de income trading con opciones más sus correspondientes coberturas desde la puesta en marcha del modelo con capital real en Noviembre de 2020 (En estos resultados no están descontadas comisiones de gestión ni éxito):

Se puede observar la alta densidad de meses positivos generados tanto en el ejercicio 2020-2021 (muy alcista) como en el 2022 (mercado fuertemente bajista). Este aspecto es la gran fortaleza de este tipo de estrategias neutrales a mercado con el tiempo constantemente a su favor.

2.2. OPERATIVA DE LA CARTERA PERMANENTE CON ACTIVOS LÍQUIDOS.

La rentabilidad de nuestra cartera permanente en este trimestre ha sido de un -5,68%. Se han acrecentado o confirmado las estructuras bajistas surgidas en los dos principales bloques de activos (Renta variable y Renta Fija) en el primer trimestre de 2022. Como contrapartida las posiciones en ETF´s sobre oro y materias primas han mitigado las pérdidas obtenidas en el resto de bloques.

La tabla de rendimiento mensual de la cartera permanente desde el comienzo del modelo con capital real ha sido (En estos resultados no están descontadas comisiones de gestión ni éxito):

A lo largo de las últimas semanas hemos cerrado algunas de nuestras posiciones a tenor de la contundente estructura bajista que mostraban. A cierre de trimestre sólo tenemos emplazada en la cartera permanente un 57.50% de nuestro capital versus a aproximadamente un 90% que teníamos emplazado a principios de año. Esto nos ha permitido reducir de forma importante el drawdown sufrido.

El pasado 8 de abril cerramos nuestra posición en el ETF DTLE, bonos del tesoro a largo plazo zona Euro. Apreciamos cómo hemos evitado un notable descenso desde entonces.

El 13 de Junio cerramos nuestra posición en el ETF IBCI, renta fija USA protegida contra la inflación.

Hace pocos días, el pasado 24 de Junio, cerramos el ETF EXXY invertido en materias primas. De nuevo, hemos evitado una notable porción de la caída experimentada por el activo.

3. PERSPECTIVAS.

A nivel de cartera permanente y a tenor de las contundentes estructuras bajistas mostradas por la mayoría de bloques de activos nos mantendremos alerta para continuar reduciendo la exposición de nuestro capital en aquellos ETF´s que pierdan mínimos y/o aumenten su tendencia bajista. Igualmente, aunque no tan probable, valoraremos posibles estructuras de giro o inicios de estructura alcistas en aquellos activos donde hemos reducido o liquidado las posiciones. Las tendencias bajistas son tan rotundas que tardarán muchas semanas en ver atisbos o inicios de posibles tendencias alcista.

El núcleo operativo fundamental para la segunda mitad del año seguirán siendo las estrategias income trading con opciones S&P 500 más coberturas. Han demostrado en el tiempo que lleva implementando el modelo Alquimia que tienen un alto potencial para generar rendimientos muy robustos tanto en mercados laterales, alcistas como muy bajistas.

Nota: Las opciones son un producto financiero complejo cuya utilización requiere de amplio conocimiento, extensa práctica y buen juicio. Su operativa es muy arriesgada para aquella persona que no las conozca. No es un producto apto para cualquier inversor y su complejidad hace que sean arriesgadas ante perfiles de inversión no adecuados.

Nota: Rentabilidades pasadas no suponen ni aseguran rentabilidades futuras.

Mis mejores deseos.